ETN 소개

ETN 알아보기

투자위험

발행사 신용위험 기초지수 성과와 무관하게 발행자의 채무 불이행 위험: 발행사의 신용으로 발행되는 무보증, 무담보 증권으로 발행사의 재무상태 악화로 지급불능 상황에 처할 경우 기초지수의 성과와 상관없이
투자금의 상당부분을 손해 볼 수 있는 위험이 있습니다.

기초자산 가격변동위험 기초지수 하락에 따른 ETN의 가격 하락 위험: 기초지수의 움직임에 연동되도록 설계된 인덱스형 상품이기 떄문에 기초지수가 하락하면 손실이 발생하는 원금 비보장 상품입니다.

가격 괴리위험 ETN의 시장가격과 지표가치(실질가치)의 차이에 따른 위험: 유동성과 관련된 위험으로 적정 가격보다 비싸게 사거나 싸게 팔 위험을 말합니다. 다만, 유동성공급자(LP)가 있어 매매자체가
불가능한 경우는 거의 없습니다.

상장폐지 위험 일정 사유 발생 시 상장폐지 위험: 발행사 요건, 기초지수 요건, 유동성 공급요건, 규모 요건 등으로 상장폐지 될 수 있습니다. 다만, 발행사 신용위험 이외의 요건으로 상장폐지될 경우,
순자산가치에 해당하는금액(세금 제외)지급됩니다.

롤오버(Roll-Over) 위험 롤오버 비용(or 수익) 누적으로 인한 기초자산과 기초지수 간의 괴리 위험

기초자산이 선물(Future)인 기초지수의 경우, 선물 포지션 유지를 위해 롤오버(선물 만기 이전 근월물에서 차월물로 만기교체)를 시행합니다.

롤오버 방법

롤오버 방법 | 근월물, 차월물로 구성.
구분	근월물	차월물
정방향 상품 (1배, 2배 추종)	매도	매수
인버스 상품 (-1배, -2배 추종)	매수	매도

이때, 선물시장의 상황에 따라 롤오버 손익이 결정됩니다.

근월물가격 < 차월물 가격 -> 콘탱고(Contango), 근월물가격 > 차월물 가격 -> 백워데이션(Backwardation)

선물시장이 콘탱고 상황이라면, 정방향 지수[근월물 매도, 차월물 매수]는 가격 차이만큼 비용이 발생합니다.
선물시장이 백워데이션 상황이라면, 정방향 지수[근월물 매도, 차월물 매수]는 가격 차이만큼 수익이 발생합니다.(역방향/인버스 지수의 경우 반대효과)

역방향/인버스 지수의 경우 반대 효과

역방향/인버스 지수의 경우 반대 효과 | 콘탱고[근월물 가격 < 차월물 가격], 백워데이션[근월물 가격 > 차월물 가격]로 구성.
구분	콘탱고 [근월물 가격 < 차월물 가격]	백워데이션 [근월물 가격 > 차월물 가격]
정방향 상품 [근월물 매도 후 차월물 매수]	부(-)의 효과	양(+)의 효과
역(Inverse)방향 상품 [근월물 매수 후 차월물 매도]	양(+)의 효과	부(-)의 효과

레버리지 상품(2배, -2배 추종)의 경우 롤오버 손익 효과는 2배로 작용하며, 장기투자 시 기초자산 수익률과 기초지수 수익률 간의 가격괴리는 확대될 수
있습니다.

따라서, 투자자는 기초자산의 선물 롤오버가 진행될 경우 선물시장이 콘탱고인지 백워데이션인지에 따라 기초지수 수익률에 영향을 미칠 수 있다는 점과 더불어
보유기간이 길어질수록 이러한 효과가 누적되어 기초자산 수익률과 기초지수 간의 괴리율이 확대될 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

일별 복리화 효과 위험 일일수익률의 합과 일정기간 누적수익률 간의 괴리 위험

레버리지 혹은 인버스 상품의 기초지수는 기초자산 일일 수익률의 2배, -1배, -2배 만큼을 달성하도록 설계되었습니다.
투자기간이 한달 또는 1년 이라고 해서 그 기간만큼의 기초자산 수익률의 2배, -1배, -2배가 아닌, 기초자산 일일 수익률의 2배, -1배, -2배의 수익률을 추종합니다.
다시말해 레버리지, 인버스 상품은 이자가 다시 이자를 낳는 복리화 효과로 인해 일일수익률의 합과 일정기간 누적수익률이 다를 수 있습니다.
투자기간이 하루보다 짧은 경우(장중에 사고파는 경우)에도 마찬가지입니다.

특히 기초자산의 가격등락이 거듭되는 경우(변동성이 큰 경우) 이 기간동안의 기초지수 수익률은 기초자산 수익률보다 낮아질 수 있습니다.

레버리지 ETN 상품 예시